海洋财富网综合消息 上次,也就是2008年底,经济危机一步步向美国和欧洲逼近,中国运用其国家指导的经济力量,策划并成功实施了随后导致全球经济复苏的强劲反弹。不过,这一次,北京感到有些力不从心了。

上次刺激经济的努力消耗了国内大量资源,以至于眼下提出的一个恰当问题并非中国能否再次带领全球经济摆脱危机,而是北京是否还能保持对其经济杠杆的牢固控制。

中国政府对金融领域的控制显得最为脆弱。在过去30年的“改革开放”期间,北京对贷款供应及其利率的控制从来没有像现在这样脆弱过。造成这种衰弱的原因源于其2009年至2010年期间实施的一揽子国家主导的经济刺激计划。上述原因还有助于解释过去的一幕为何不能再重演了。

追溯到2009年初,北京鼓励地方政府为实施基础设施项目融资而大量借款。随后它设法尽可能降低利率,部分是为了减少地方政府的还债费用。但是,随着银行存款利率远远低于通胀率,储户便开始取钱并将其存储到高收益的影子金融机构中。

国有银行存款的持续流失导致不受监管的影子银行体系的不断壮大,以致其如今每月给经济提供的贷款要多于国有银行。这就是说,北京眼下发现自己基本上处在被这些不受监管的信托公司、私有银行、场外放债机构和高利贷主左右的境地中。这种金融机构大多不愿遵从北京通过大力干预来重振经济的尝试。

金融领域不是北京发起反周期经济刺激计划能力下降的唯一领域。地方政府促进投资的能力也令人怀疑。它们在2009年至2010年期间大量借款时,土地是主要抵押品。可是,如今中国大多数城市的土地销售同比大幅下降,因为房地产开发商面临着资金短缺问题,而这一问题是由住房销售下降和向影子银行还债的沉重负担所造成的。

一些地方政府的投资公司已经开始以前所未有的价格出售公司的贵重资产。从中可以清楚看出,地方政府尤其是它们拥有的总计大约一万家投资公司面临的压力有多大。

这一切都意味着,如果希望启动另一轮经济刺激计划,北京可能将发现自己无法再重演2009年地方政府快速作出有力反应的一幕了。诚然,它仍可以动用一些手段,如发放政府债券、救助银行和地方政府下属投资公司等。可是,这些手段不大可能再产生2009年那种直接的经济增长了。