本报告导读：

东方海洋上半年海参销量超预期，全年销量预计超过 900 吨；下半年海参价格有望回

升；三文鱼项目今年贡献收入。11-12 年业绩预测 0.42/0.65 元，增持，目标价 23 元。

投资要点：

中期业绩增长 31.6%。东方海洋 2011 年中期实现营业收入

3.29 亿元，增长 34%；净利润 3262 万元，增长 31.3%，EPS

为 0.134 元。

海参量升价跌，毛利率下降。上半年共销售海参 350 吨，增

长 59%。海参单价 181 元/公斤，下降 4.7%。由于近几年海

参苗、人工等成本上涨，海参毛利率下降 7.6 个百分点。

水产品加工业务保持稳定。上半年水产品加工出口业务产销

量分别同比增长 25%、15%，由于订单价格回升，毛利率同

比提高 3.92 个百分点到 12.0%。

上调全年海参销量预测。由于上半年海参销量超预期，我们

上调全年海参销量到 937 吨，增长 50