近期海参价格回升，我们认为主要是短期因素：供给真空期，北方秋捕结束，福建还未大规模上市；需求暂时回暖，主要是节前消费和送礼。看全年，高端需求是否真正改善仍需观察，供给方面福建养殖量低于去年，北方秋季产量将高于去年（受灾减产），因此我们预计今年上半年价格略高，下半年则持平。看长期，养殖技术改进、苗价下跌都将支持福建和北方大棚养殖维持现状甚至扩大规模，供给冲击仍然存在，企业长期成长要看营销端，看好已开始品牌化进程的好当家。

黄渤海海冰影响：近期媒体报道，由于低温影响，黄渤海海冰厚度及密集度持续增长，将给沿海养殖业带来影响。事实上每年黄渤海都有一定程度的海冰，可能对海参育苗造成冻伤，对深水中冬眠的成品海参影响不大，但可能引发借减量预期提价。

2012年总结：1-2月价格稳定，3月开始福建海参大量上市导致价格暴跌，成交价仅有50-65元/斤，养殖户陷入亏损并转向加工，也拖累了北参价格；年中北方连受高温、暴雨、台风影响导致减产，9月份秋捕开始后迅速涨价，但由于需求不旺，价格仍低于前两年，而且11月初就开始回调。纵观全年，平均价格低于前年，北参盈利下滑，南参全面亏损，除供给冲击外，经济不景气导致的需求低迷也是重要原因。

2013年量价研判：由于去年亏损严重，南参养殖回归理性，投苗量减少，因此今年春季的整体供给量应远小于去年，而且目前加工商库存较低，预计上半年价格同比略高，而苗价成本下降，南参应能恢复盈利；下半年若北方气候正常，产量将高于去年，考虑宏观政策带来的通胀影响，均价与去年持平。

关注品牌化：目前整个行业还处于品牌化初期，也是消费群体培育期，上百个品牌中只有少数拥有较强的知名度，知名品牌享有明显溢价，虽然去年海参价格同比下滑，但獐子岛、好当家等品牌仍然继续提价，每年提价幅度都在10%左右。品牌化方面重点关注好当家，去年在电视台、机场、户外投放了大量广告，并且加快了专卖店开店速度，未来两年将逐渐收到成效。

投资策略：短期有供需改善、价格上升带来利好支持，需关注2月开始的南参上市情况、4-6月份春捕期间价格表现，长期还看品牌化，推荐已开始品牌化转型且量价弹性大的好当家，以及品牌力最强、业绩预期见底的……[查看全文]