中国有着我喜欢说的“高质量难题”，只有在中华人民共和国，2011年四季度8.9%的经济增长率代表着一种疲软。

这种数字对于欧美国家来说无异于天方夜谭。美国的国内生产总值实际增长率不到2%，欧元区或许已经处于衰退中。即使在其他新兴市场，中国的增长率也显得颇为壮观。印度经济今年估计只能增长6.8%，巴西的经济增长率比美国高不了多少。据国际货币基金组织称，土耳其经济估计会增长区区2.9%。

不过，公正地说，中国“仅为”8.9%的经济增长率是两年半以来的最低点。该国正迅速消解的房地产泡沫令人担忧。2011年底，有报道称，温州一家房产商表示，谁购买一套房就免费获赠一辆宝马。这种做法虽然有点极端，却并非个案。全国各地开发商都不得不采用美国建筑商曾在楼市崩溃早期使用过的那种手段：用贵重物品招徕买主。

尽管如此，从中国房地产行业的困境中得出太多结论是危险的。应当记住，当前的经济疲软其实是计划之中的。中国政府对猖獗的投机活动感到不安，于是收紧放款标准，果断地给即将形成的泡沫放气。这对政府和央行来说是一个棘手的平衡举动，力度太小的话阻止不了泡沫，力度太大的话则会造成深度衰退。以接近9%的GDP增长率而言，中国显然还没有衰退，然而是否会有外溢效应进一步拖累经济增长率的问题尚有待观察。

坦率地说，既然2008年到2009年的经济危机不足以让中国脱轨，那么，很难看出欧洲的当前困境能在2012年让中国脱轨。

2008年到2009年，中国受益于几乎不可能再现的大规模经济刺激计划和基础设施建设。我明白，我的意思不是指中国能不能实现9%或10%的经济增长率。我的意思是中国不大可能在今年硬着陆。

同时，种种证据表明了中国的经济实力。在2011年最后一个季度，亚洲以外世界的石油日需求量下降了70万桶，亚洲的石油日需求量--以中国为主导--则上升了40万桶。宣布中国GDP增长8.9%的那份报告还顺带提到，2011年对中国来说是具有里程碑意义的一年，如今中国大多数公民生活在城镇。城市化对中产阶级的继续崛起至关重要，进而对中国国内消费经济的发展至关重要。谈及国内消费经济，报告还表示，中国去年12月的零售额增长了18%。这对于一个据说有衰退危险的国家来说不算太差。

总之。我认为，关于中国经济即将崩溃的传言纯属夸大其词。中国应当会是2012年的一个亮点，我依然建议欧美公司与中国做生意。

【美国《华尔街日报》网站1月24日文章】题：飞速前进的龙，隐蔽的累累债务

汽车后视镜中的物体会比它们看上去的样子离我们更近一些，但中国的快速增长则意味着，在这个世界经济巨头的后视镜中的物体正在以很快的速度缩小。

中国2011年国内生产总值高达47.1万亿元人民币。由于发展速度很快。很多困扰投资者和威胁中国股票估值的债务和信贷问题看上去可控度高了些。

拿地方政府债务来说。中国审计署将2010年底的地方政府债务总量定在10.7万亿元人民币，即相当于国内生产总值的26%。2011年，地方债所占国内生产总值的比例降至22%。即便需求减弱和通胀率下降意味着中国经济2012年的名义增长率会略有下降，但这一比例在今年底前还可能降至19%.。债务量或许在增加，但不足以导致上述比例走高。

投资者们还担心中国无节制放贷的问题。贷款增速远远超过了国内生产总值增速。2008年底时贷款额占国内生产总值的比例为96%，到2010年底时已增至119%。但经济持续扩张意味着这一比例是在朝正确方向发展。2011年，这一比例降至116%。比例下降反映了一个事实：银行贷款仍在增加，但其增速低于国内生产总值增速。 .

中国的理想局面与邻国日本、深受危机之苦的欧洲国家以及美国形成了鲜明反差。日本、欧洲和美国经济要么增长缓慢，要么处于负增长状态，经济发展态势无助于缓解债务问题。

发展会掩盖很多过失。中国的竞争者而今面临的问题是，很难做到大幅提升名义经济增长率的同时而又不推高通胀率。