海洋财富网综合消息 山东东方海洋科技股份有限公司主营的水产品进料加工业务开始好转，将平稳增长公司主营的水产品进料加工主要依靠购买海外的红鱼、鳕鱼等鱼类加工出口，这块业务的毛利率低，在5%左右，受金融危机的影响，这块业务上半年出现了亏损，下半年好转，开始盈利，但人民币升值对公司这块业务有较大的影响。

公司现有5.8万吨的设计加工能力，其中老厂区1.5万吨，IPO项目的新厂区3.8万吨。去年的加工总量为2万吨。水产品加工这块业务公司会继续维持，预计将会保持平稳，公司未来的发展重点将转向海水养殖。

公司即将转型为主营海参养殖

公司将重点转型为海水养殖，有望超越好当家成为我国最大的海参养殖基地。公司目前有800亩的围堰养殖场，公司扩建的4万多亩海参养殖基地，预计将在2010年4月前建成，完全达产后年产海参1800多吨，2013年将全部达产，届时公司将转型为以海参养殖为主业的海水养殖公司。

产品深加工的相关保健品市场前景广阔

公司充分利用水产加工的废弃物鱼骨、鱼皮等通过产品深加工成胶囊等保健品，延伸产品链，并将海参进行深加工成海参原浆等保健食品。目前，公司主要生产胶原蛋白，产量在200吨的规模，由于仍处在市场推广阶段，市场价格不确定，但利润空间巨大。

如果消费市场和消费者消费偏好发生改变，产品的价值被市场和消费者接受，未来对公司业绩贡献将非常积极。

估值定价

按照2010年35-40倍估值，股价在14.35元-16.4元，考虑到农业类上市公司传统的高估值特性，以及海水养殖类公司良好的盈利能力和成长性，我们按照估值上限给东方海洋定价，6个月目标价位16.4元，给予买入评级。