一、事件概述

公司公布2012年度业绩快报,基本符合市场预期。

二、分析与判断

净利润同比下滑76.5%,接近业绩预告上限

公司公布2012年业绩快报,实现营业收入26.2亿元,同比下滑10.9%,实现营业利润1.38亿元,同比下滑77.9%,归属于上市公司股东的净利润1.17亿元,同比下滑76.5%,每股收益0.16元,接近前次业绩预告上限,基本符合市场预期。

虾夷扇贝亩产量大降是业绩下滑主因

公司业绩同比大幅下滑的主要原因是,2012年公司底播虾夷扇贝受

水深、水温、冷水团、底质、敌害、生态环境等诸多因素影响,亩

产量不及60公斤,而2009-2011年公司虾夷扇贝亩产量均超过100公斤。拖累公司业绩的其他因素包括:(1)浮筏鲍鱼受2011-2012年四场台风影响,长势缓慢,死亡率偏高;(2)计提与威海长青海洋科技股份有限公司诉讼的预计负债;(3)受金融危机、欧债危机冲击,国际市场需求下滑,出口贸易降幅较大;(4)公司薪酬体系优化、企业年金、股权激励等员工福利增加导致人资成本同比大增。

三、盈利预测与投资建议

公司虾夷扇贝亩产量有待持续跟踪,我们预计2012-2014年公司虾夷扇贝收获面积55万亩、90万亩和110万亩,归属于母公司股东的净利润分别为1.1亿元、4.1亿元和6.8亿元,实现每股收益0.16元、0.57元和0.96元。给予公司2013年30倍PE,对应目标价17.1元,维持谨慎推荐评级不变。

四、风险提示

亩产低于……[查看全文]

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