假设2012年公司海参销量增长30%达1118吨,平均价格18.09万元/吨。2013年和2014年公司海参销量增幅均为10%,价格分别增长6%和8%。预测公司三文鱼2012-2014年销量分别为400、500和650吨,价格均假设为12万元/吨。预测2012年~2014年公司收入增速为21.2%、15.6%和5.8%。EPS分别为0.52、0.63和0.79元,三年复合增长率为26.36%。东方海洋合理价值区间在12.79~18.9元/股,我们给予公司合理估值为16元。首次给予公司“增持”评级。