海洋财富网综合消息 2010年公司的闪光点:海参量价齐增 公司业绩大为改善。2010年海参价格可能维持在180-200元/公斤,而处于高位的海参价格会提升公司捕捞积极性。我们预计公司海参捕捞量将有所增长,全年有望达到1400吨左右,贡献毛利1.42亿元。子公司有望扭亏为盈。公司实际控制人担任上市公司董事长后,必将会加强对控股子公司管理,随着宏观经济走出低谷,预计食品加工、销售等业务有望扭亏为盈。

公司未来业绩突破点:1、养殖技术精细化,海参养殖密度增加。2011年公司会将现有的2.6万亩现有海域全部改造成“精养池”。改造完成后,使得海参养殖密度提高,而且成活率可提至70%左右。2、海参养殖面积不断增加。公司常年海参养殖面积维持在2.6万亩,2011年新增围堰海域1万亩。此外苏山岛确权海域可底播海参养殖面积达到9万亩左右,目前开始了试养阶段。3、海蜇养殖面积维持在2万亩,产量1万吨。09年公司海蜇养殖面积在1.2万亩左右,随着现有海域逐步改造完成,此后将专注于海参养殖,不过考虑到海蜇经济效益高,周期短等特性,公司海蜇养殖面积达到2万亩,正常年份产量可达1万吨。

投资建议:中国海参养殖业进入了快速发展时期,2010年公司经营业绩同比将大幅提升,而且公司未来发展空间巨大。我们预计10/11年实现归属于母公司净利润分别为1.56亿元、1.95亿元,EPS分别为0.25元、0.31元,给予11年40倍PE,目标价12.4元,尚有32%的空间。再考虑到公司2011年可能启动融资项目,我们给予增持评级。

风险提示:公司利润受海参捞捕量和价格影响巨大。海参捞捕量受天气影响,海参价格受经济景气度影响,两者都有不确定性。