连云港港调研记要:内外环境正在改善，有望成为下一个港口增长的冠军
总体来说，我们对连云港港的判断是：内外环境正在逐步改善，2-3年，公司可能成为下一个港口增长的冠军。
港口内部环境改善，指目前对港口业务量有所制约的集疏运体系将得以明显改善。包括航道、铁路、公路等瓶颈将在未来2-3年得以改善，目前政府出资进行航道、铁路、公路、运河等集疏运道路建设，未来连云港港将成为具有海铁、海河、海路联运优势的港口。
外部环境的改善，指腹地经济将在未来进入加速增长的阶段。2009年国务院通过了江苏省沿海经济发展规划，未来苏北经济增长将给连云港港带来显著业务增量。而连云港港后方100平方公里的临港口工业区将在未来1-2年渐成规模；也将给港口带来直接的增量。公司已经于1月1日完成对集团集装箱码头和矿石码头股权的收购，未来也将分享到港口集装箱和矿石业务量增长带来的盈利增长。
我们预期未来2-3年间，连云港港可进入一个增速突变的阶段；可能成为下一个业务量增速最快的港口。
2009年，虽然货物吞吐量仍维持增长，但增长的主要是进口矿石和煤炭，费率高，附加值高的出口货种，比如胶合板等吞吐量下降，因此2009年盈利不能跟随业务量增长而增长。在2010年，整个港口业务量还是处于一个恢复性增长的阶段，短期我们预期还位进入突变的阶段。
考虑到短期增长尚不会发生突变，估值上优势不明显，短期我们对公司不做重点推荐。短期推荐的港口公司依旧是日照港。但由于对连云港港未来加速增长的预期，我们将对连云港港做重点持续的跟踪，在合适的时机做推荐。